¡Alarma en los círculos financieros: el plan económico de Javier Milei y su equipo ya enciende las luces de advertencia en Washington y en el propio FMI! Entre revisiones técnicas y números en rojo, la aprobación de nuevos fondos y la estabilidad del país quedan en juego.
Los datos clave —superávit incumplido, compras de dólares a la baja y una industria en retroceso— obligan al gobierno a negociar con el Fondo y a explicar la marcha del programa antes de que se defina el desembolso siguiente.
Controles internacionales y una misión decisiva
La relación entre Argentina y los organismos multilaterales volvió a ponerse bajo la lupa luego de una misión del Fondo Monetario Internacional que finalizó recientemente. El encuentro técnico estuvo destinado a verificar el cumplimiento del acuerdo que el país activó con urgencia en marzo de 2025, y su resultado será elevado al directorio del organismo.
La misión y su cabecera
La revisión fue encabezada por Joyce Wong, economista formada en la Universidad de Nueva York designada por el FMI para monitorear la situación argentina. Con la conclusión del trabajo de campo, el informe de la misión servirá como insumo para decidir si se autoriza el próximo tramo del acuerdo, por un monto aproximado de 900 millones de dólares.
Un objetivo fiscal que no se alcanzó y la solicitud de dispensa
El equipo económico no llegó a la meta de superávit primario establecida para el segundo trimestre. La pauta exigía un resultado de 6,86 billones de pesos al 30 de junio y el saldo final quedó por debajo en 574.000 millones. Frente a ese incumplimiento, se espera que la propuesta de la misión incluya la solicitud de un waiver —una dispensa explícita— para justificar la desviación sin que ello frene el programa.
Entre los números y hechos más relevantes figuran:
– Meta de superávit primario: 6,86 billones de pesos.
– Brecha registrada al 30/06: 574.000 millones de pesos.
– Posible nuevo desembolso del FMI: US$ 900 millones.
– Caída del IVA en septiembre: -5,4% interanual (undécimo mes consecutivo).
– Riesgo país: alrededor de 646 puntos.
– Compras oficiales de dólares: US$ 103M (julio) → US$ 38M (agosto) → US$ 22M (septiembre).
El vocero presidencial señaló que, a su juicio, muchas metas se cumplieron y que el recurso a una dispensa no debería complicar la relación con el organismo. No obstante, el fondo presta atención a la solidez del superávit porque ese exceso es la base para que el Tesoro adquiera divisas necesarias para afrontar los pagos externos, empezando por sus obligaciones con el propio FMI.
Por qué el FMI pide reactivar la economía interna
La entidad exige no solo números fiscales: reclama un repunte sostenido de la actividad doméstica que permita fortalecer la recaudación tributaria. Una señal de fragilidad para la prestación de ingresos es la caída continuada del IVA, un gravamen clave en la estructura de recursos del Estado.
La portavoz del organismo ha advertido que el crecimiento observado hasta ahora está concentrado en pocos sectores: energía, minería y agricultura. En consecuencia, el Fondo considera imprescindible que la actividad económica se amplíe a otras ramas y que los beneficios lleguen de forma más pareja a los trabajadores, para evitar que el desempleo y la pérdida de ingresos alimenten tensiones sociales. Esa misma preocupación fue puesta en evidencia durante la visita a Argentina de la directora gerente del FMI hace unos meses.
Inversión e industria: señales preocupantes
La inversión privada en descenso
Analistas privados han destacado la caída de la inversión medida en volumen físico. En agosto, la inversión retrocedió 5,4% interanual y, en el acumulado de los primeros ocho meses del año, la merma alcanzaría cerca de 7,9%. Este retroceso es una de las lecturas más inquietantes para la recuperación económica.
Manufactura entre los peores desempeños globales
Los datos de la agencia de Naciones Unidas para el desarrollo industrial, UNO DI, señalan que la producción manufacturera argentina se situaba 11,2% por debajo de los niveles de 2023 al cierre de julio de 2026. Esa caída coloca al país entre los de peor performance en un análisis de 84 naciones, superado en deterioro solo por algunos casos puntuales.
Reservas y compras de divisas: ritmo en frenazo
La acumulación de reservas es otro foco de inquietud. Después de dos años sin intervenir por razones ideológicas, el Banco Central retomó las compras oficiales de dólares a partir de enero de 2026. Si bien las metas oficiales para el 30 de junio se cumplieron con holgura, la velocidad de adquisición de divisas se redujo de forma notable en los meses siguientes: desde unos 103 millones diarios promedio en julio hasta 38 millones en agosto y apenas 22 millones en septiembre. Esa desaceleración complica la construcción de un colchón de reservas suficiente para afrontar vencimientos externos.
Política oficial y explicaciones públicas
En foros internacionales y en declaraciones públicas, el equipo económico ha buscado argumentos para explicar la desaceleración. El ministro de Economía, durante una presentación en París, atribuyó parte del menor crecimiento a choques externos, una línea que se repite como defensa frente a la evidencia de contracción en inversión y producción. Al mismo tiempo, el Gobierno destaca que el ajuste fiscal realizado —defendido como imprescindible por la propia administración— forma parte de la estrategia para ordenar cuentas públicas.
Mientras tanto, el país sigue bajo la atención de órganos internacionales y mercados: episodios de volatilidad cambiaria en el pasado reciente llevaron incluso a una intervención de emergencia del gobierno de Estados Unidos en octubre anterior para frenar una corrida cambiaria, un antecedente que sigue presente en el análisis de riesgos.
Lo que queda por resolver
El destino inmediato depende del informe final de la misión del FMI y de la evaluación del directorio del organismo. Si el informe es favorable y las explicaciones oficiales convencen, se habilitaría el siguiente tramo del financiamiento; si no, la negociación podría complicarse y las necesidades de financiación permanecerán bajo presión.
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Esteban Navarro es un corresponsal internacional apasionado por la geopolítica y las relaciones globales. Ofrece reportajes de campo y análisis sintéticos de crisis y alianzas mundiales. Su enfoque claro ilumina cómo los temas internacionales impactan tu vida cotidiana.