Descubre cómo las estrategias gubernamentales enfrentan el desafío del mercado cambiario argentino
¿Sabías que el gobierno argentino ha invertido una cantidad astronómica para controlar la fluctuación del dólar? Desde mediados de abril, tras una serie de medidas que incluyeron la liberación del cepo cambiario para individuos, se han desembolsado casi 10.500 millones de dólares en esfuerzos por mantener la moneda dentro de los límites establecidos. Pero eso no es todo, la situación se agravó notablemente después de una derrota electoral clave en septiembre. Este golpe político debilitó significativamente la capacidad del gobierno para impulsar reformas esenciales, aumentando la inestabilidad en el mercado cambiario.
Este escenario ha puesto de manifiesto una subestimación por parte del gobierno de Javier Milei de la potencialidad que tiene el mercado para presionar al alza la divisa estadounidense. Este fenómeno no es nuevo en Argentina; de hecho, se ha repetido a lo largo de las últimas décadas, desafiando a sucesivas administraciones que no lograron establecer un tipo de cambio flotante libre, algo que países vecinos como Brasil, Chile y Perú ya han conseguido.
El impacto de la política en la economía
La derrota en las elecciones de la provincia de Buenos Aires el pasado 7 de septiembre no solo fue un revés político, sino que también exacerbó la situación financiera y cambiaria del país. Desde entonces, el gobierno ha tenido que intensificar sus intervenciones en el mercado cambiario para evitar una devaluación abrupta y mantener la estabilidad económica. La estrategia ha incluido diversas tácticas:
- Intervención del Tesoro y el BCRA con divisas: Compra inicial de divisas para futuros servicios de deuda y posterior venta para satisfacer la demanda privada.
- Operaciones en el mercado de futuros: El BCRA ha vendido contratos para mitigar la depreciación del peso argentino.
- Emisión de deuda en dólares vinculada al tipo de cambio oficial (USDL): Para ofrecer cobertura ante futuras depreciaciones y reducir el uso de reservas.
Estas medidas, aunque efectivas en algunos aspectos, son consideradas por expertos como soluciones imperfectas que no resuelven el problema subyacente de la demanda de dolarización del mercado.
Los resultados de las intervenciones
Un análisis detallado realizado por Quantum Finanzas, liderado por el exsecretario de Finanzas Daniel Marx, ha distinguido dos fases principales de intervención desde la flexibilización del cepo cambiario:
La primera fase, que abarca desde el 15 de abril hasta el día antes de las elecciones bonaerenses, vio al BCRA y al Tesoro Nacional maniobrando en los mercados para controlar la situación. Durante este período, las intervenciones netas acumuladas fueron aproximadamente de 5.854 millones de dólares, principalmente a través de ventas de contratos de dólar futuro.
La segunda fase comenzó el 8 de septiembre y continúa hasta la fecha, marcada por un aumento en la intervención gubernamental en respuesta a la presión cambiaria. En este lapso, el BCRA y el Tesoro han llevado a cabo ventas netas en el mercado de dólar futuro y han intervenido directamente en el mercado oficial de cambios para sostener el precio del dólar dentro de la banda cambiaria establecida.
Este esfuerzo continuado ha implicado la venta de divisas por parte del Tesoro, que superó los 1.900 millones de dólares en transacciones para estabilizar el tipo de cambio, acelerando notablemente las ventas diarias en las últimas semanas.
A medida que estas intervenciones se intensifican, la pregunta sigue siendo si estas medidas serán suficientes o si se necesitarán estrategias más robustas para asegurar la estabilidad económica a largo plazo en Argentina.
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Ezequiel García es un periodista económico con amplia experiencia en mercados argentino y latinoamericano. Convierte datos complejos en análisis claros para que tomes decisiones financieras informadas. Destaca tendencias monetarias y oportunidades de inversión con un enfoque accesible y riguroso.